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SHMET3月04日讯:

3月3日夜间,伦镍期货价格跌幅超7%,创下2016年12月以来最大单日跌幅,沪镍夜盘也跌停。今日沪镍主力开盘跌停至收盘,伦镍日内跌幅超6%。如何看待本次伦镍和沪镍暴跌?镍后期行情将如何变动?上海金属网邀请光大期货研究所有色金属研究总监展大鹏、一德期货投资咨询部高级分析师谷静、金瑞期货有色金属研究员杜飞、国贸期货有色金属资深分析师谢灵、中信期货研究部研究员沈照明、信达期货有色研究员楼家豪,分享一下他们的观点。

光大期货研究所有色金属研究总监展大鹏

昨晚青山向华友中伟供应高冰镍的消息引发镍市地震。市场对此也颇多议论,集中在两点,一是镍铁已经趋于过剩,二是镍铁生产高冰镍工艺落地对电解镍(含镍豆)制硫酸镍形成冲击。不过从青山后续仍有镍铁产能投放来看,此举意在布局新能源产业并加快转型,且从成本来看镍铁生产高冰镍不具备明显的优势,其他家效仿的概率不大。因此昨日消息面情绪上影响更重一点,但这也意味着电解镍与镍铁价差持续扩大,一味炒作新能源概念阶段性结束,市场将再度回归镍整体的基本面研判。短线看空情绪性发泄,中期或进入宽幅震荡整理阶段。

一德期货投资咨询部高级分析师谷静

日内盘面上跌停,我们认为更多的还是来自市场恐慌情绪上的影响,从青山公布信息可以看出,该项目投产也要十月份啦,另外与华友、中伟签署的协议还在投产后一年内交付,这就意味着在消费没有问题的前提下,当前市场上硫酸镍原料短缺的状况得不到有效缓解。对于后期价格走势,我们可以持续关注该事件的发酵程度,在基本面尚未发生实质性变化前,镍价下方还是存在支撑的。

国贸期货有色金属资深分析师谢灵

近期青山公布印尼新增高冰镍项目,青山将自2021年10月起将向华友和中伟分别每年供应6万吨和4万吨高冰镍。该消息影响了市场对新能源产业链原料资源短缺的预期,内外盘镍价大幅下挫,沪镍跌停封板,而伦镍仍在下行。

此前,由于新能源汽车市场订单的暴增,镍供应呈现出结构性短缺的局面,硫酸镍对电解镍溢价走高,镍豆需求亦不断回升,镍价大幅上行。目前红土镍矿-高冰镍路线经济效益凸显,而印尼NPI转产高冰镍的进程进一步加快,缓解了市场结构性短缺的预期,对镍价产生利空。本轮镍价的下跌由市场悲观预期主导,由于该项目投产预期在年底,后期沪镍合约或形成近强远弱的结构,镍价定价逻辑或回归原生镍供需基本面。

金瑞期货有色金属研究员杜飞

3月3日LME3月镍合约暴跌7.8%,沪镍夜盘直接跌停(-6%)。出现这么大的波动,已经超出了宏观和供需对价格的短期影响范围了。实际上是镍元素生产工艺的突破,打破了红土矿/硫化矿-镍铁/镍板-不锈钢以及红土矿/硫化矿-中间品/镍豆-硫酸镍-前驱体,这两个供需产业链的平衡关系。镍铁转产高冰镍技术路线趋于成熟,可以补充硫酸镍的原料,使得红土矿/硫化矿-中间品/镍豆-硫酸镍-前驱体供需紧张的情况可以大幅缓解。可以说是导致镍价暴跌的直接原因,后续将有更多镍铁转产投入高冰镍的生产。在火法冶炼镍铁-冰镍-硫酸镍路径成本较低的情况下,纯镍-硫酸镍供需矛盾缓解,价格大幅下跌。后市来看,如果更多镍铁转产冰镍,镍供需将会持续趋于宽松,镍价或将进一步承压。

中信期货研究部研究员沈照明

受青山实业打通镍铁-高冰镍工艺,向中伟股份和华友钴业供应高冰镍消息影响,镍价大幅下行。由于2021年镍铁整体供应偏过剩,镍价大幅上行除了宏观复苏预期,基本面主要是新能源长期高增预期,而原料供应偏紧,目前三元电池领域镍需求增量约5万金属吨,而青山实业2021年10月开始一年内供应量约7.5万金属吨,完全可以满足,再加上湿法中间品项目的投产,新能源供需缺口的长期逻辑松动,镍价承压明显。目前镍铁-高冰镍生产工艺,成本较湿法工艺高,青山也称将根据市场需求与价格变化来进行生产,镍铁-高冰镍生产成功,目前在硫酸镍主要原料来源中,成本基本最高,在镍湿法项目大幅投产前,跟据边际成本定价,镍均价通过镍铁价格加镍铁-硫酸镍成本来进行定价。对于镍后市来说,上有顶,下有高冰镍成本支撑,预计镍价情绪调整后,震荡运行。

信达期货有色研究员楼家豪

昨日行业中的龙头老大青山发布一条重磅消息,即3月1日下午,青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议。三方共同约定青山实业将于2021年10月开始一年内向华友钴业供应6万吨高冰镍,向中伟股份供应4万吨高冰镍,两者合计折合金属量约7.5万吨/年。

通过梳理产业链的的关系,在本则消息出现之前,可以由镍元素的需求将产业链的终端指向分成两块,一、镍铁/水萃镍指向不锈钢;二、一级镍,废料,以及湿法冶炼中间品指向硫酸镍再指向新能源汽车。而之前由于技术环保等原因,红土镍矿在用火法也练出来镍铁(镍含量5%-15%)之后,是没有办法在进一步提高其纯度的。也就无法用其来转换成硫酸镍(镍含量22.3%)。但是在青山实业放出本条消息指后我们发现,镍铁在被冶炼出来之后,还可以进一步提高纯度,得到70%含量的高冰镍,那就可用来满足硫酸镍镍需求了。而且,在原来的硫酸镍合成方法中,采用做多的湿法冶炼中间品产能受限,产量上限较低,所以硫酸镍厂家也会采用一级镍来合成硫酸镍,而高冰镍的成本相对较低,在本则消息出来之后,预期高冰镍会极大的补充硫酸镍的合成原料,也就是硫酸镍原来收到原料限制的产量可以大幅增加,转变了原来的供需格局,使硫酸镍供应不足的情况彻底改变。而之前镍价上升的主要动力就来源于新能源汽车产销量向好,硫酸镍又供应不足。所以这则消息直接导致了内外盘镍价暴跌。

但是由于消息中明确显示要到10月才开始交货,那么短期来看,硫酸镍和电解镍还是会存在一段时间内的短缺,盘面上也可能会出现近强远弱的局面。可以关注是否存在跨期正套的机会。而硫酸镍原料短缺,供应不足的情况如果不再存在,镍价应该会再次回归到镍金属的总量供需关系上来,那么镍铁换算之后和电解镍的价差应该不再是大分化的,而是会逐步缩窄。而当前不锈钢的冶炼当中,采用完全镍铁模式:高镍铁+高碳铬铁的方式成本是最低的,也就是说在一定程度上,不锈钢可以替代高镍铁。那么不锈钢和电解的价差在一定程度上缩窄的可能性极大。再考虑到,本次消息中提到的高冰镍铁环镍铁的情况,可能在一定程度上缓解全球镍铁供应过剩的情况,可以考虑多不锈钢空电解镍的策略。

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